央行货币政策工具箱的突然开启，不仅为市场注入了万亿流动性，更在A股掀起了一场前所未有的投资热潮，3800点关口被一举突破，创下十年新高。

8月29日凌晨，金融市场无眠。无数投资者屏息凝神，关注着这个夏末秋初的异常波动——央行连续第六个月加量续作MLF，8月通过多种政策工具净投放资金规模惊人。

而在大洋彼岸，美国即将实施的新贸易政策正引发25国集体暂停对美发货，全球贸易格局悄然生变。

1 流动性盛宴，央行出手稳预期

央行在这个夏天展示了其维持市场流动性的决心。8月25日，央行以利率招标方式开展了6000亿元中期借贷便利（MLF）操作。

考虑到当月有3000亿元MLF到期，净投放达到3000亿元，这已经是连续第6个月的加量续作。

不仅如此，央行还通过买断式逆回购操作进行了中长期资金投放。8月8日和8月15日两次操作合计投放了12000亿元中长期资金，实现3000亿元净投放。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，“这显示出政策的连续性。”货币政策延续支持性立场，持续向市场注入中期流动性，有利于稳定预期，保持流动性充裕。

2 A股乘风起，十年新高被刷新

在央行充裕流动性的助推下，A股市场开启了一轮令人瞠目的上涨行情。8月23日，上证指数上涨1.45%，成功站稳3800点大关，深证成指上涨2.07%，创业板指上涨3.36%。

最令人震惊的是科创50指数暴涨8.59%，创下历史新高。两市成交25467亿，连续8天破2万亿史诗级纪录。

次日，A股成功站上3800点后并以3825.76点的全天最高点收盘，续创近十年新高。创业板指数涨3.36%，深成指涨2.07%，证券涨3.48%。

天量就有天价，三大指数全部创出年内的新高。有市场分析师表示：“牛市结构还是以高科技为主，市梦率还会延续一段时间。”

3 个股现分化，冰火两重天

虽然指数节节攀升，但市场内部却呈现明显的分化态势。8月27日，三大指数涨跌不一，两市全天成交额2.68万亿，较上个交易日缩量4621亿。

市场个股涨跌参半，操作难度不小。可以说这一轮股指连续新高的大行情，股民的赚钱效应始终没有打开。

这也解释了为什么这一波大涨新高的热度远没有去年924那轮大涨高涨。唯一理想的是成交量还在大幅放大，连续2万亿以上的成交量不断刷新记录。

东芯股份成为这波行情中的明星股。自2025年7月29日至2025年8月28日，该公司股价累计涨幅达207.85%，两次触及股票交易异常波动情形，两次触及严重异常波动。

为维护投资者利益，公司宣布股票自8月29日起停牌核查。

4 全球波澜，贸易政策添新愁

当中国股市喜迎流动性宽松之时，美国贸易政策正在给本国消费者增添新烦恼。美国将于8月29日起暂停对价值800美元及以下的进口包裹给予免税待遇。

美国智库凯托学会的分析报告指出，该措施将严重伤害美国的低收入群体，同时还加剧国际物流的不稳定性。受此新规影响，已有25国宣布暂停向美寄送包裹。

这项政策被媒体称为美式“作茧自缚”，其后果已经显现。全球贸易格局的变化不可避免地对国际市场产生影响，投资者也在密切关注这一变化对中国出口企业的潜在影响。

5 资金动向，聪明钱悄然布局

在这场流动性盛宴中，资金流向值得关注。从国债市场表现来看，大概率有部分资金流出债市，流入股市。

在股市这么强的情况下还是整体飘红，原因就是资金流动性的宽松。有市场观察人士指出：“想要提升流动性，没有比降准降息更好的了！”

5月降准之后，央行持续开展中期借贷便利和买断式逆回购操作，中期流动性处于净投放状态。

王青分析认为，近3个月中期流动性持续处于净投放状态，且8月净投放规模显著扩大，主要原因有三：政府债券持续发行高峰期；中长端市场利率普遍上行；释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号。

6 前景展望，牛市能走多远

对于后市走向，市场人士存在不同看法。有分析认为，4000点附近会有较大阻力，震荡消化获利盘后再突破反而更好。

也有观点指出，尽管指数尾盘回落，但应当看作是机会而不是风险。市场是否有风险，一般从两个方面来看：一个是是否有承接，另一个是是否有背离。

目前成交量虽然有所萎缩，但仍在2万亿上方，说明市场资金承接较好。

王青预测，综合外部波动、国内物价及房地产市场走势，预计四季度初前后央行有可能再度实施降准降息，并适时恢复国债买卖。

短期内降准的概率较小，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。

截至8月28日收盘，上证指数报收3868点，最高点3888.6点已经有人悲观的调侃为“3800拜拜咯”。

但市场成交量依然维持在2万亿以上，远远高于往年平均水平。央行继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。

四季度初前后可能再度降准降息的预期，成为多头心中的光芒。这个夏天，A股正在书写自己的传奇。